来源：华泰期货

　　作者： 白旭宇

　　大豆市场分析

　　市场要闻与重要数据

　　价格行情

　　期货方面
，本周豆一主力合约2607收盘价4784元/吨，环比上涨68元 ，涨幅1.44% 。现货方面
，巴彦地区食用豆现货基差A07-24，较上周下跌148；宝清地区食用豆基差A07-64 ，较上周下跌148；富锦地区食用豆现货基差A07-64，较上周下跌148；尚志地区食用豆现货基差A07-24
，较上周下跌148
。

　　大豆供需

　　Mysteel预估：2026年5月国内全样本油厂大豆到港约988.65万吨，6月预估到港1100万吨 ，7月预估到港1100万吨。天气情况：本周东北地区降水偏少
，部分产区土壤轻至重度缺墒，不利大豆播种出苗 。北方冬麦区降水利于麦田增墒与小麦灌浆 ，江南 、华南及西南地区多雨寡照
、强对流天气频发
，不利于春播作物生长及夏收作业
。余粮情况：下游豆制品消费淡季延续，市场大豆消耗进度缓慢 ，预估黑龙江余粮25%
，安徽余粮30%，河南余粮34% ，山东余粮35%。需求方面
，销区终端消费疲软，下游加工企业与贸易商采购保守 ，以随采随用为主，补库意愿低迷
，整体成交清淡，进口大豆持续到港、油厂库存攀升 ，对国产豆形成明显替代
，现货价格承压下行 。

　　市场分析

　　本周大商所豆一期货主力合约延续高位震荡偏弱 、重心小幅下移格局，国内大豆市场维持东北下调
、关内走弱、销区承压的分化态势。东北产区优质粮源仍偏紧 ，但受期货走弱与需求疲软拖累
，现货报价小幅下调
。关内产区终端消费淡季持续，采购节奏迟缓 ，价格整体偏弱运行
，走货清淡。销区受豆制品消费低迷 、进口大豆高库存替代压制，报价持续偏弱 ，企业以刚需随采、消化库存为主
，大规模补库迟迟未启动 。综合来看，当前国产豆受新作种植面积下降预期
、产区现货偏紧支撑 ，期价下方仍有依托，短期或在4700~4820元/吨区间震荡整理
，但需警惕下游消费淡季延续、进口大豆集中到港 、仓单压力及资金获利了结带来的回调压力，叠加CBOT大豆高位回落拖累 ，整体市场多空博弈加剧
，单边大幅上涨动能不足
。

　　策略

　　中性

　　风险

　　无

　　花生市场分析

　　市场要闻与重要数据

　　价格行情

　　期货方面，本周收盘花生2610合约8140元/吨 ，环比上周下跌72元
，跌幅0.88%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK10-540 ，较上周上涨72；山东临沂地区现货基差 PK10-1540
，较上周上涨72，河北衡水地区现货基差PK10-240 ，较上周上涨72 。

　　花生供需

　　据Mysteel调研显示
，截至5月21日，国内花生油样本企业花生库存统计321155吨 ，较上周增加13930吨
、增幅4.53%，库存持续累积
。油厂到货情况：全国中大型油厂部分停机停收、部分按需采购
，到货量小幅增加，截至5月21日当周油厂样本国产花生有效到货量约61320吨 ，较上周60650吨增加670吨。商品米市场交易情况：食品加工企业以消化库存为主
，批发市场随购随销 、谨慎囤货，产区筛选企业压价采购
、谨慎拿货 ，整体交投持续偏弱 。需求方面
，油厂开机率降至32.27%，周环比下调1.16个百分点 ，多家中大型油厂进入停机停收状态
。食品企业刚需小单采购、以去库为主
，贸易商接货意愿偏低，商品米流通性不足 ，整体呈现油料需求持续走弱 、商品米拖累明显
、供需双弱的格局。

　　市场分析

　　本周全国花生整体供应宽松
，各产区余货持续消耗，河南产区基层余货见底、以冷库货源流通为主 ，东北产区农户上货增加 、持货商让利出货，河北及东北产区种植面积小幅增加
，麦茬花生播种即将启动 。油厂开机率继续下滑，多厂停机停收 ，油料米到货量小幅增加
，原料花生库存持续累积，花生油库存小幅走高
。商品米需求依旧低迷 ，端午节前备货乏力
，食品企业与批发市场买盘偏弱，多以消化库存
、刚需小单补货为主 ，整体交投清淡
，贸易商接货谨慎。综上所述，供应宽松、需求疲软主导市场 ，仅农户局部惜售形成微弱支撑
，未来一周全国花生价格或震荡偏弱 。油脂需求处于淡季，部分油厂小幅降价 ，花生油报价或偏稳运行 、实单议价空间扩大。养殖端需求一般，豆粕供应充足
，花生粕价格预计稳中偏弱
。

　　策略

　　中性

　　风险

　　无

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