铜：地缘短暂交火 ，铜价承压震荡

　　周二晚沪铜主力震荡运行于104760元，LME铜调整至1.36万美金附近 。

　　宏观中性。地缘和平协议进入施压博弈阶段
，隔夜美伊在霍尔木兹海峡附近短暂交火
。能源价格维持高位波动，欧央行官员释放加息信号 ，欧美货币政策均面临紧缩风险。

　　基本面中性偏多 。昨日上期所铜仓单减少3077吨至9.7万吨余
，LME铜去库2375吨至38.9万吨
。5-6月国内冶炼企业密集检修，供需紧张加速仓单流出。昨日智利北部安托法加斯塔区发生大地震 ，目前暂未有矿山维护与减停产
，警惕后续矿山运营变化加强供应紧张约束 。

　　总体来看，供应紧张约束叠加长期需求增长预期 ，价格具备高中枢的基础
，但短时间内围绕地缘矛盾市场情绪仍存反复，扰动铜价高位震荡
。今日沪铜主力运行参考10.4万-10.56万元/吨。策略上 ，短线日内区间为主
，中长线低吸多配 。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资
，责任自负
。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。（虞璐彦/Z0023596 ，仅供参考）

　　镍&不锈钢：

　　消息面上
，印尼成立自然资源出口机构，由指定国企作为部分资源的唯一出口商 ，镍板块方面
，Feni纳入初步管控序列，但NPI并不包含 ，故初步预计影响有限
。宏观层面
，美国通胀数据走强持续打压有色板块风险偏好，镍价压力仍在。从基本面来看 ，菲律宾雨季结束
，矿山出货意愿有所增强，印尼方面镍矿仍然偏紧 ，尤其是高品位镍矿相对紧缺 。纯镍现货成交表现一般，但期货市场仓单量偏高
，对期价形成一定压制。不锈钢方面，现货市场成交疲软 ，库存以主动去库为主
。

　　沪镍2606参考区间135000-150000元/吨。SS2606参考区间14300-15500元/吨 。操作上
，轻仓布空
。

　　重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料 ，中信建投期货力求准确可靠
，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易 ，责任自负。本报告不构成个人交易建议
，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标 、财务状况或需要 。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况
。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）

　　多晶硅：

　　短期来看多晶硅现货价格韧性较强 ，难以跌破现金成本。但下游环节对后市预期依然较差
，虽然部分下游酝酿涨价，但能否成功顺价依然不确定 。从全球供需对比来看 ，我们预计5月多晶硅全球库存去化幅度将相较此前有进一步改善，然而高库存压力依然存在
，或将继续对价格施压
。

　　PS2606预计运行区间32000-42500元/吨。操作上，暂时观望 。

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。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848 ，仅供参考）

　　铝：氧化铝现货价格企稳
，隔夜期货价格冲高回落，几内亚计划6月公布矿石出口管制措施 ，市场情绪仍然偏多。09合约价格大幅反弹之后
，部分期现商采买现货意愿较强
。目前现货端流通暂未完全宽松，考虑到广西地区6月新增投产较多 ，后续供应宽松是大概率事件。目前多空分歧仍存，6月供应压力增加叠加06合约到期仓单数量巨大
，现货端上涨空间有限 。而海外澳洲氧化铝远期报价上涨，几内亚矿石发运下降 ，远期合约成本大概率抬升
。当前市场关注点在于6月几内亚出口限额具体的数量
，短期氧化铝偏强运行。

　　氧化铝09合约运行区间2750-3000元/吨，多单继续持有 。

　　市场对美伊谈判进展偏乐观 ，但油运风险并未结束
，隔夜原油价格小幅反弹
。美联储内部就后续货币政策路径存在较大分歧，今年10月加息概率仍然存在 ，市场情绪仍较谨慎
，后续关注美伊谈判实际进展。基本面看海外供应缺口中长期存在，第三季度日本主要港口铝锭（CIF）溢价上涨至480美元/吨 ，因日本本土铝消费表现不佳
，二季度实际成交价格集中在300美元/吨以内 。但若市场交易海峡开放预期，则中东地区复产预期也将被交易 ，伦铝价格将承压
。国内供应端新增产能持续落地，近期主要消费地集中到货
，电解铝社会库存表现小幅累增，消费改善表现偏弱。短期仍呈现弱预期和强现实博弈 ，铝价上方承压
，反弹空间有限 。

　　沪铝07合约运行区间24000-24800元/吨，区间上方多单止盈离场
。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ，中信建投期货力求准确可靠
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，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标
、财务状况或需要 。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）

　　锌：隔夜沪锌高开低走
。宏观面 ，中东局势再生变数
，美伊及以黎均有交火，宏观情绪多空交织。原料端 ，内外TC继续下调，国内存在固定需求
，进口因价差难以补充，预计月内仍有下行空间；据百川统计 ，常规检修尚未结束
，同时硫酸高位企稳但TC持续下滑，冶炼利润仍然承压 ，供应端压力有所放缓；需求端
，初端开工企稳为主，现货维持贴水 。整体而言 ，宏观情绪波动较大
，基本面无新利多支撑，向上持续性有待观察
。操作上 ，沪锌前多止盈
，沪锌主力合约运行区间24400-25200元/吨附近。

　　铅：隔夜沪铅偏强运行 。基本面来看，供应侧 ，原生方面，国内矿山产量有限
，TC周内有所下滑，进口TC则相对企稳；据百川盈孚调研 ，原生开工企稳为主
，矿紧影响下修复力度有限，同时进口窗口尚未打开 ，原生供应偏紧
。再生方面
，回收商仍以捂货惜售为主，紧货源影响下废电瓶整体挺价 ，炼厂利润仍然不佳
，冶炼厂整体维持低开工。消费侧，终端消费仍处于淡季阶段 ，低价提振相对有限 。总体而言
，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主
。操作上 ，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成
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　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　铝合金：隔夜合金偏强震荡 。宏观面
，中东局势再生变数，美伊及以黎均有交火 ，宏观情绪多空交织。基本面看
，原料端，铝价回升但废料价格跟涨有限 ，含税票源仍然紧缺；供需端
，据富宝统计，国内冶炼利润尚未转正 ，受政策影响各地炼厂仍然维持减产状态，预计开工仍有下滑空间
。需求终端订单表现乏力
，贸易环节改善有限。总体来看，基本面表现尚可 ，同时中东实际冲突延续
，预计合金下方空间有限 。操作上，铝合金回调试多 ，主力合约运行区间22700-23700元/吨附近
。

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。

　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　贵金属：隔夜贵金属承压运行
，主要由于美伊谈判进程不确定性影响。隔夜伊朗方面谴责美军违反停火协议，并击落美国无人机展开反击 ，美国方面声称其自卫打击用于应对海峡水雷威胁，美伊冲突升温再度释放地缘紧张信号
，对贵金属形成一定压力 。不过，美伊局势并未彻底升级 ，仍围绕海外资金解冻
、核问题等事项进行斡旋
，中国与巴基斯坦亦针对中东和平稳定发布联合声明，多方努力下美伊冲突整体趋缓 ，叠加各品种商品属性表现不一最终出现表现分化
。整体而言
，地缘信号波动主导近期贵金属整体震荡行情，但美国滞胀风险对贵金属中长期支撑依然稳固。

　　操作上 ，逢低做多 。沪金2608参考区间980-1010元/克
，沪银2608参考区间18000-19500元/千克，广铂2608参考区间480-500元/克 ，广钯2606参考区间320-340元/克
。

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